가중평균자본비용

기업의자본조달원천별(부채,우선주,보통주,유보이익등)자본비용을그자본이총자본중에서차지하는비중,즉자본구성비율에따라가중평균한것이가중평균자본비용이다.기업이조달하는자본의구성은여러가지형태로나타날수있기때문에타인자본비용율및자기자본비용율을계산한다음타인자본과자기자본의구성비에따라가중평균한단일자본비용율을계산하여야한다.이러한가중평균자본비용율은투자자들의입장에서볼때는요구수익률이되지만자금을조달하는기업의입장에서볼때는기업가치극대화를위한투자결정과자금조달결정의기준이되어기업의재무적의사결정에있어가장중요한변수가된다. (산식)WACC=Kd(1-t)×D/(D+E)+Ke×E/(D+E) Kd:차입금이자율,t:법인세율,D:차입금,E:자기자본,Ke:자기자본비용율 타인자본비용산정시에는실질이자율과세금효과가감안되어야하는데실질이자율이란차입금과관련한구속성예금이있는경우에실질적인차입금이자율로조정한것을말하며또한이자비용은법인세법상손금으로인정되기때문에기업이실제부담하게될이자비용은실질이자율보다법인세율만큼낮아지게되는데이를세금효과(Taxeffect)라한다.그리고WACC의측정에서각원천별가중치는가능한한장부가치가아닌시장가치를기준으로측정되어야한다.대차대조표상의수치는과거자금조달당시의가치를나타내는역사적원가로서현재가치를반영하지못하기때문이다.이러한WACC은레버리지규모에따라변화하게되는데어느일정수준까지레버리지를상승시키면이자비용의절세효과에의한타인자본비용율감소효과가레버리지상승에따른자기자본비용율상승효과보다상회하게되어WACC이감소하게되나,어느일정시점을지나자기자본비용율증가효과가더상회하는시점부터는WACC이증가하게된다.